一、本周交易回顾

    本周共运行5个交易日，以政策层驱动媒体低成本稳定市场，对应反弹冲高回探支撑为主。两市双双以2673.55点和9397.63点小幅高开，开盘价即为最低价，周四在沪市颈线位附近见高2952.04点和10472.61点，周五惯性回落，最终两市分别以2856.63点和10031.38点结束交易，双双上影中阳，成交金额同比放大7成左右。具体交易情况，周一，两市以温总和王副总讲话为激励，在宏观经济调控转向的预期下大幅反弹，早盘旅游酒店、奥运、地产、券商反弹较为强势，特别是奥运和旅游酒店板块的连续强势，给场外资金带来了一定的赚钱示范效应。午盘券商再接再厉，钢铁、金融反弹较为强势，至收盘，券商、钢铁、地产涨幅超过7%。奥运、农业有一定的滞涨现象；周二，围绕沪综指20日均线小幅震荡，早盘基金等主流资金继续驱动前期超跌重仓板块轮动反弹，煤炭石油、有色稀缺反弹略强势，昨天强势的旅游酒店、奥运等进入整理，3G通信，农业调整依旧，加权与不加权指数略有分化，午盘地产、农业、教育传媒、期货等有反弹，推动大盘翻红；周三，在利好预期下指数以权重方式继续强势反弹，基本全天运行权重和基金前期主流品种的强势反弹走势，4%以上涨幅的依此为地产、金融、H股、中字头的板块，人气板块和个股相对表现一般；周四，热点切换不力，沪综指颈线位附近展开震荡，早盘由于低开没有延续权重的小幅冲高走势，机械、建材、教育传媒等非市场主流热点反弹略强势，尾盘农业龙头000998等快速跳水，引发获利盘跟风；周五，两市延续惯性下探，低位小幅波动，有色、创投、煤炭石油、煤化工等较为抗跌，个股涨跌比跌多涨少，约6：4，13只个股封于涨停，5%以上涨幅个股约55只。本周关键词：政策低成本稳定市场，信心高成本忽喜忽忧。

    消息面上：中共中央政治局常委、国务院总理温家宝４日至６日在江苏、上海就经济运行情况进行调查研究。他指出，今年以来，我们克服了国际经济形势不利因素和严重自然灾害带来的困难，国民经济继续朝着宏观调控预期方向发展，总体形势是好的。我们既要充分看到当前经济社会发展的有利条件和积极因素，坚定做好各项工作的信心；又要充分估计和重视面临的困难，积极应对各种复杂局面的挑战，推动经济又好又快发展。中共中央政治局委员、国务院副总理王岐山近日在山东调研外贸、金融形势时强调，要深入贯彻落实科学发展观，加快转变外贸发展方式，加强金融服务，防范金融风险。金融时报撰文，理性看待当前中国股市调整，迎来辉煌的明天。中证报发表文章，大非锁仓利市场稳定，股市稳定健康关乎经济全局。人民日报援引海外版特约评论员、同济大学经济与管理学院教授分析文章，从十方面向管理层建言维护市场稳定。记者昨日从业内获悉，中国证监会正在酝酿对《公开发行证券的公司信息披露规范问答第1号--非经常性损益》进行再一次修订，征求意见稿主要涉及新增6个非经常性损益项目，其中就包括持有交易性金融资产产生的公允价值变动损益以及处置交易性金融资产、可供出售金融资产取 得的投资收益。国家统计局初步定于7月17日公布2008年第二季度 GDP和6月份主要经济数据。据机构预测，我国6月份CPI同比上涨7.1%左右，低于5月7.7%和4月的8.5%，连续二个月来回落。分析人士认为，如果数字属实，这意味着近期央行加息的压力进一步减缓。7月6日至8日，中共中央政治局常委、国务院副总理李克强在浙江考察经济运行情况时指出，当前我国经济发展基本面是好的，继续朝着宏观调控的预期方向发展。要看到我国物质基础雄厚，国内外市场广阔，回旋的余地大，我们有信心也有能力保持经济平稳较快发展。谈到近来国际市场变化较大，企业生产经营面临不少新问题时，李克强说，要审时度势，精心指导，把握好宏观调控的重点、节奏和力度，增强宏观调控的预见性和灵活性。财政部经济建设司副司长曾晓安昨日在接受中国政府网专访时表示，在扩大消费税方面，财政部将对一些严重污染环境或者消耗大量资源的产品开征消费税，进一步增强消费税在节能减排方面的调控功能。胡锦涛主席出席八国集团同发展中国家领导人对话会议并发表重要讲话时指出，建设可持续发展的世界经济体系、建设包容有序的国际金融体系、建设公正合理的国际贸易体系、建设公平有效的全球发展体系。近日，随着沪深股市的止跌启稳，市场关于平准基金入市的传言接连不断，对此证监会昨日报澄清，目前还没有这个消息。据海关总署统计数字，上半年我国累计贸易顺差为990.3亿美元，比去年同期下降11.8%，净减少132.1亿美元。据报道，金融监管部门已在昨日商议了下半年的宏观调控政策走向的问题，认为应该继续坚持从紧的货币政策不放松，“但是财政政策可以结构性的调整，适当宽松一些”。

    二、箱体运行、反弹性质是目前行情的主基调

    在前期的博客中，我们反复谈到了沪综指探低2566点以来的行情性质，并从政策面、市场面和技术面的角度论证了政策低成本稳定市场、主流资金信心短期难以恢复和非主流资金利用宽松环境的自救反弹走势。上述判断，至本周交易结束为止，没有发生改变。不论是媒体不遗余力地做多鼓躁也好，基金等主流机构投资者拼命否认减仓事实也罢，两市运行阶段箱体，并为中期底部构造打基础的趋势暂没有质的变化。

   同样困惑市场投资者的主要因素在于，政策面摈弃了2990点附近直接干预市场的直接表现，基金等主流资金群体看淡基本面，非主流资金的自救努力和急功近利的操作，都是行情不能转势的主要原因。但暂时没有中线机会，不代表短线反弹没有操作价值。市场资金群体间的博弈，给短线利用反弹强势减亏，提供了一定的可能。

    我们看沪综指周K线走势，破位3000点政策底后，沪综指利用三周时间以星线探底的方式，确立了短期底部（之所以不说是确立中期底部，一个是从中期底部需要反复测试和时间考量的角度出发，还不具备这的条件；一个是目前探底的位置2566点附近，虽距离笔者前期预测的中期底部2540点附近比较接近，但不是市场恐慌方式激发场外资金参与和成交量激增方式取得的，客观上也需要反复震荡扎实底部），本周一跟高开冲高震荡的阳线，对前三周的星线形成修复，短期底部基本确立，在前期政策底3000点附近的表现，将作为是否确立中期底部的重要参照，也就是说，在确立中期底部之前，操作需要有箱体的意识和反弹的性质来保障方向。

                沪综指周K线走势图

    再看沪综指日K线走势，从本周热点的推动情况看，基金重仓品种的持续度不足，周四农业板块中的部分强势品种的快速多翻空，给市场的负面影响较大，持股心态不稳和操作上的急功近利，都脱离不了反弹的性质和箱体区间的波动实质。从指标体系看，KDJ尚在中位，未形成高位的滞涨，但如果下周一午盘之前不能遏止下跌走势，或不能围绕2840点附近的震荡的话，沪综指上探箱体中位3000点至3040点附近区间的反弹，周期将延后。

                    沪综指日K线走势图

    接着看深综指日K线的走势，从本周三起，人气板块的不振，是在沪综指2945点颈线位附近震荡并小幅回落探支撑走势的主要原因。周五，农业、旅游酒店（奥运）等人气板块和券商、地产、钢铁等基金主流板块的联袂下挫，给个股和板块的轮动运行及止跌带来一定的难度，深综指日K线颈线位855点一带也一度告破。综合判断，如果后市在深综指颈线附近企稳形成支撑，则个股自救为主题的反弹走势则还可延续，否则将进入继续探底阶段。

                      深综指日K线走势图

    从上述分析来看，目前运行的趋势为较大级别底部的一个构造过程，短期趋势为利用奥运前的相对政策宽松因素，箱体运行和反弹自救行情。

    三、下周交易策略

    下周对市场运行较大的因素，主要还在于宏观经济数据的公布以及周边市场特别是原油期货的走势影响。在政策面积极出手稳定市场之前（而不是空泛的说教激励市场信心方式），市场会运行小幅反弹再试2945点附近颈线位的反弹走势。权重稳固和人气板块强势时，不排除上试箱体中轴位的走势，总体运行方向为中间高，两端低。

    我们看沪综指分时走势，短作成风，主流热点持续度低，致使了行情忽上忽下，对于探讨目前场内资金自救的较低成本操作方法看，2800点成交相对换手积极，为必守区域，否则则意味着“四”次探底的开始。

                     沪综指分时走势图

    最后看沪综指60分钟线走势，沪综指上探2945点附近颈线位后，从昨天尾盘最后一小时起，连续利用5个交易小时的修复，KDJ重新达到低位，2820点附近基本确立支撑，预计从周一早盘震荡探支撑后，应该有一至两天的震荡反弹出现。对应热点主要关注奥运、农业、新能源与节能环保以及期货创投等概念的局部机会，券商也在关注范畴之内。

                  沪综指60分钟线走势图

   周五市场选择按昨日博客推论的第二种方式在回补缺口2820点附近区间止跌，虽弱于第一种判断的强势，但由少数农业股带动的获利回吐压力基本克服，从周一起，有望进入两至三天的反弹周期。