一、今日市评

    相对于大幅提高准备金率的斩钉截铁来说，本周末的消息面只能以轻描淡写、粉饰太平来描述。两市分别以2876.29点和9930.63点分别微幅高开和低开，一波下探新低2811.72点和9635.94点新低后，开始一波中等力度的盘中反弹，早盘上试2917.81点和10036.88点后，沪市围绕昨日收盘价上方深市围绕收盘价附近展开震荡，尾盘收平，沪市以2874.10点收阴十字，深以9825.27点收上下影小阴，成交金额比上周五略萎缩。个股涨跌方面，不到两成个股红盘，7成个股下跌，11只个股涨停，59只个股涨幅在5%以上，37只个股跌停，企稳迹象尚不明显，市场呈现弱势特征。今日关键词：缺乏实质性利好推动，2800点附近难以成为中期底部。

    热点方面：早盘银行和地产有止跌迹象，600638和002041的快速上涨，给新上海、期货及农业板块带来弱势跟风，但力度有限，不足以形成强势反弹。

    消息面上：中共中央、国务院13日召开会议强调，要进一步加强金融监管，促进资本市场健康发展，保持房地产市场稳定，切实防范金融风险。第四次中美战略经济对话开幕前夕，中国证监会全面启动了对证券业和资本市场的对外开放评估工作，并将根据评估结果制订今后进一步的开放政策。由于开放市场能增加存量资金，证监会此举也被市场人士解读为利好。中国人民银行金融稳定分析小组日前发布的《2008年中国金融稳定报告》强调，应密切关注市场发展，改进和完善股票市场运行制度；及时采取财税、金融等政策措施，有效调节市场需求，避免股票市场出现大幅波动。国家发改委网站15日刊登《就贯彻实施《节约能源法》答记者问》一文指出，我国将继续实施有利于节能的经济政策，积极稳妥地推进能源价格改革，择机进一步理顺成品油、天然气价格。

    从消息面的性质来看，有一定的利好因素无疑，但多半是例行公事或老调重弹，可操作性和针对性有限，媒体当作利好挖掘，多少有点没有利好下的制造“稻草”之嫌，因而对近期筑底或探低实际作用不大。

    二、2800点附近能否成为短期底部？

    前期博客对近期政策面的微妙变化，进行过一定的解析和判断。2990点附近的以“维护社会稳定，构建和谐奥运”的积极资本市场措施，因对后续政策的不敏感，在国内强震、水灾内忧和高油价、南亚金融危机外患的双重打击下，因基金和保险等机构投资者的看淡基本面的减仓操作，而彻底瓦解。因此目前无论是中央和国务院的会议精神也罢，央行避免股市大幅波动也好，多少有点底气不足的表现。中国经济的基本面不会因地震内忧和高油价外患所改变，关键需要得到市场，尤其是市场主流资金（基金和保险）等国字号资金的认同；避免股市大幅波动，不要等出台致使股市大幅波动的政策后，再做纸上谈兵和悔过自新。从目前的情况看，上述政策对支持市场面的筑底行情十分牵强和勉强。

     再从技术面的角度看，6.10准备金率缺口形成后，已大幅下挫5个交易日，其中对应了新一轮的板块轮跌走势，此缺口有成为向下突破缺口的趋势。在沪综指探底2990点之前的技术面判断为前期大三浪小二浪震荡中枢（2850点）形成支撑的前提是政策面的继续观望，但在4.24降税的政策干预下，对市场面及技术底的影响，已发生了较大的改变，特别是今天的盘口的2850点轻易失守，和轻松创调整新低看，今天早盘的2811点乃至2800点成为短期乃至中期低点的支撑意义并不充分。与前期3340点一带的支撑意义相仿，多半是短期震荡的一个弱势平衡区域。可以成为市场短期底部的，在于上周博客周点评中提示的2850点至2550点区间的一个位置，判断的方法是震荡后的继续破位急挫杀跌，同时成交量快速放大。因此目前来看，无论是形成强势有参与价值的技术性反弹，还是形成市场的短期底部，都需要这一过程的出现。首先，急挫点位应在2800点下方，恐慌才能将低位筹码上交；其次，成交量有快速放大，代表有低位资金肯回补并参与操作。今天来看这一操作提示还未出现。

                      沪综指日K线走势图

   再看深综指的走势，871点前低破位后，深综指进入了重新寻底探支撑的趋势，在一至两天内，应有一次回抽871点附近的过程，不能站上并企稳871点代表探底过程的持续，理论上需结合沪综指和政策面的后续情况，择高做减仓。

                  深综指日K线走势图

    后市来看，由于政策面的连贯性及市场的基本构架、基本制度出现了一些问题，短期内较难完成探底过程并走出一定的顺畅上扬走势。向下探明支撑，应为近期的主要趋势。准备金率产生的新缺口构成未来反弹时的短中期压力。

    三、明天操作建议

    前期也提示了银行和地产的超跌问题，止跌不代表企稳，企稳不代表上攻。对于目前不看好后市的基金类投资者来说，确实是这样。今天银行和地产强势，需要两至三天的持续度验证；而个股和板块的轮跌，也有待于热点的形成并扩散而逐步跌幅收窄，从而重新凝聚做多的力量。

    我们看沪综指分时图走势，权重板块止跌并围绕昨日收盘价的震荡走势，并不能带来个股行情的跟风（加权指数与不加权指数的分化还十分严重），一方面说明目前的个股轮跌走势没有完成，另一方面说明市场的信心还需强力推动。

             沪综指分时走势

    我们再看沪综指60分钟线走势图，从60分钟线的技术指标看，震荡反弹已经开始，2850点一带的不有效失守，是继续震荡反弹的先决条件。

                     沪综指60分钟线走势图

    综上所述，减仓后的加仓时机什么时候出现？一是针对破位急挫而言，在成交量急剧放大时做短线的对冲参与；二是对政策面实质性利好推动时，做短线加仓。否则就是利用震荡和个股轮动反弹的逐步减仓时机。