一、今日市评

    在消息面无动于衷作用下，两市今天继续低开震荡，沪综指最低下探2992.35点，前期政策底2990.79点倍受考验。两市分别以3042.16点和10572.34点小幅跳空低开，探低2992.35点和10344.60点，摸高3064.20点和10646.65点，全天围绕当日开盘价附近的震荡，终盘报收3024.24点和10458.08点，双双报收低位十字阴星，成交金额比昨日萎缩一成。个股涨跌方面，两成个股红盘，7成个股下跌，17只个股封于涨停，53家个股涨幅在5%以上，18家个股封于跌停，464只个股跌幅在5%以上。今日关键词：稳定市场调控失败，救政策的只有政策自己。

    热点方面：券商因IPO和融资融券预期反弹力度较大，农业、煤化工、高价等属超跌反弹性质，3G通信、网游、计算机等盘中有反弹表现，跌幅榜上超过4%的，依此为地产、有色金属、汽车，3%至4%跌幅的，有航天军工、供水供气、节能环保、银行等影响指数或人气的板块上榜。

    消息面上：国家统计局11日发布数据显示，5月份我国工业品出厂价格同比上涨8.2%，涨幅比上月加快0.1个百分点，比去年同期加快5.4个百分点。越南央行今日将越南盾每日参考汇率一次性下调2%，将参考汇率设定在1美元兑16461越南盾，昨日为1美元兑16139越南盾。为了抑制居高不下的通胀率，昨日越南央行将基准利率从12%上调至14%，这是亚洲最高的利率水平。

    物价上涨的结构性压力，特别是原油期货和上游资源产品涨价的传递效应，有使通货膨胀愈演愈烈之势，压缩了企业赢利的空间，并使经济增长有下滑风险，但从PPI0.1的百分点上扬来看，远远低于市场的预期，总体还在控制范畴之内。这里就引出了两个概念，一是央行大幅上调准备金率是否有必要，因为此项货币政策的传导效应，明显对经济增长的下滑起一定的推动作用，同时对控制物价水平上涨作用甚微。二是采取行政手段消极力保全年4.8%CPI幅度过于机械，反而应把调控的重点放在物价结构合理布局和产业结构的调整上来，也许保8%的GDP增长，更有实际意义。

    二、明天操作建议

    准备金率上调缺口与降税缺口相对应，从实际意义上来说，已经使前期政策力促资本市场稳定的措施流产和无功而返。形成今天的局面，既有政策面的连贯性不足，（原因和表象已经在前期博客中做了分析）；也有市场布局上和结构上的矛盾，比如说，发展什么样的合规机构投资者的问题，实践证明，证监会发展公募基金和引入保险、社保机构投资者，并不能在稳定市场方面承担应有的责任，反而因制度和激励、制约机制上的缺陷，屡屡成为市场的最不稳定因素。当然，形成干预不能阻碍市场化的发展和完善，但是否能在市场化的框架下，对基金管理公司管理和业绩考评水平，出台更为市场化的约束条件来规范，至少比急于产品的创新更有稳定市场的意义。

    解铃还需系铃人。时至今日，2990.79点的政策底已处于风雨飘摇之中，一轮又一轮的来自国际、国内原材料和基础性产品物价上涨的压力，以及通货膨胀早期的调控政策的失误，（过早地把调控重点确立在流动性泛滥和“双防”目标上），使看到宏观经济向好的方面转化的动因下降，目前可以维护资本市场稳定的，只有针对资本市场的政策本身。

   我们看沪综指分时走势，在今天的低位震荡时，仍然脱离不了指标股调控指数的俗套。就基金等主流资金而言，仍然运行“有保有压”和出多进少走势，这一点从今天临近前期政策底时的分时图加权指数与不加权指数的分化，以及涨跌幅榜分类指数的变化中可以得到证明。如果说，政策面没有直接的明示的话，前期一直看空后市的主流资金投资者继续失稳，将会带来市场的毁灭性崩溃。

                   沪综指分时走势

    我们看沪综指日K线走势图，今天在探低前期政策底2990.79点附近后，引发小幅盘中震荡，并收出十字阴星，是早晨之星还是下跌中继，暂时无法从技术面的层次予以明确厘清。之所以产生这样的尴尬，与前期政策底形成后，并未达到技术底的同样条件和要求有一定对应关系。也就是昨天博客提示的，临近政策底附近，“会因为政策会因主流资金的惜售及部分投资者对政策再次护市的预期，展开小幅的试探性回补操作，这样一来，就有一定的临近3000点附近的低位弱势震荡平衡区出现。”结合今天的成交量来看，市场也确实以观望的心态，对待明天宏观经济数据的出台和政策面的进一步指引。单纯从市场心态和技术面判断，目前位置至多也就是短暂的弱势震荡平衡区域，形成早晨之星并延续后市的筑底上扬，还需要政策面的鼓舞。否则，主流资金不作为和其它投资者惶惶不可终日的现实背景下，还会复制前期弱势震荡——破位下行的往复走势，直至探出真正的市场底为止。

                   沪综指日K线走势图

    再看深综指日K线走势图，从今天深综指弱于沪综指的走势以及跌多涨少、跌重涨轻来看，个股的恐慌走势，还没有完全得到遏止。深综指同步接近前期低位附近，能否形成双底，同样取决于重仓板块和人气板块的表现。在明天的走势中，券商和农业板块的持续度，成为重要的参照目标。

             深综指日K线走势图

    最后看沪综指60分钟线走势图，经过5个小时的急跌破位后，利用3个小时达到弱势平衡震荡区域，60分钟指标中KDJ指标在10以下数值区间低位钝化粘合，客观上有一定的技术性反弹要求。但同样取决于市场和政策两个方面在宏观数据公布后的进一步表态。

                    沪综指60分钟线走势图

    综上所述，单纯的技术面来看，今天的十字阴星作为早晨之星的研判并不充分，需要政策面的推动加以甄别。不过在目前的弱势震荡平衡区域，在今天强势板块的热点持续时，有一定技术性反弹的可能性同时存在。

   对应操作来说，如果政策面继续沉寂，可在列止损保护的前提下（早盘低点不再破位），采取技术位结合高点次高点比较法部分减仓；如果有明显的政策推动，同时对应个股符合盘中放量对冲条件出现时，可采取果断加仓的方法对冲操作。同时在目前市场、政策的十字路口，不适合重仓持有股票，可采取等待趋势方向的方法，保守操作。