一、本周交易回顾

     本周5个交易日，呈现前高后低走势。前半周以30日均线下方的震荡走势为主，周中起进入下探箱底走势，周末小幅破位部分回补缺口。两市分别以3426.20点和11999.95点小幅低开，周一冲高3483.61点和12160.95点，周五探低3212.72点11670.65点终盘报收3329.67点和11733.97点，周成交金额萎缩两成，双双报收上影小阴线，为继续探底走势。具体交易情况如下，周一惯性上冲沪综指30日均线和深成指10日均线，全天电力保持强势，奥运、新能源与节能环保小幅反弹，午盘外贸、供水供气、有色金属快速反弹，银行走势稳定，地产、农业、钢铁全天不振，券商板块宽幅震荡；周二在600050复牌高开低走带动下，小幅回档，旅游酒店、运输物流、地产涨幅在1%以上，3G通信、有色金属、建材和昨天强势的电力板块跌幅居前；周三，结束震荡市场弱势探底，除地产板块强势外，分类指数无一幸免满盘皆墨，其中下跌3%以上的分类指数中，3G通信、网游、煤化工、新能源与节能环保、电力设备和仪电仪表、创投、稀缺资源榜上有名；周四，弱势箱底附近震荡，券商、外贸、金融略有表现，而农业、新能源、创投、煤炭的向下破位，给弱势不堪的两市带来隐忧；周五，箱底附近震荡并小幅破位走势，农业、建材有止跌迹象，旅游酒店、金属类略有反弹，3成强个股红盘，5成以上个股下跌，11只个股涨停，39只个股涨幅在5%以上，3只个股跌停，68只个股跌幅逾5%，市场弱势特征明显。本周关键词：机构率先虚与委蛇，个股竞相效仿忙减仓。

    消息面上：证监会公布《证券公司定向资产管理业务实施细则（试行）》和《证券公司集合资产管理业务实施细则（试行）》。2日中午消息，中国联通(0762.HK)及中国网通(0906.HK)今天表示，将于16:30召开联合新闻发布会，披露合并的具体细节。中国物流与采购联合会2日对外发布5月份中国制造业采购经理指数（PMI）。相比上月，5月份PMI下降 5.9个百分点至53.3%，回落较为明显。反映制造业指数下降，出口投资增速均减缓，经济增速放缓趋势显现。央行金融研究所宏观经济分析小组撰文指出，针对地震对经济运行带来的新的不确定因素，当前宏观经济运行的总体特征没有改变，应继续保持货币信贷总量政策稳定，并加大结构调整力度。人民日报6月4日发表评论员文章，“坚持两手抓，夺取双胜利”。商务部昨天公布，上周（5月26日至6月1日）我国36个大中城市重点监测的食用农产品价格总水平较前一周下跌0.7%，连续八周呈回落态势。至此，我国农产品价格5月份环比下降3.2%。国家统计局有关负责人近日表示，汶川大地震不可避免地会波及到全国整体经济，但不会改变整个国民经济总体上仍将延续平稳较快发展的基本态势。中国银监会近日发布《中国银监会关于进一步加强房地产行业授信风险管理的通知》规范房贷整治。台当局金融管理部门率先释放“台股直通车”的金融利多绣球。中国证监会党委书记、主席尚福林近日在四川实地察看证券期货经营机构、上市公司的受灾情况时表示，要积极支持受灾上市公司灾后重建工作，对于符合条件的企业融资和上市公司再融资，要特事特办，开辟“绿色通道”。中国建筑股份有限公司A股发行5日获证监会审核通过。针对台湾金管局台股直通车示好，有关方面表示，涉及多个部门需研究后才能答复。

    二、市场会在什么区域企稳

    随着3400点和3340点一带箱底位置竞相失守，和深成指周三率先回补缺口后的带动，周五，沪综指的低位3312.72点，距离降说前的3296.72点高位，只剩下16点的鸡肋缺口未补。之所以称位鸡肋缺口，是因为无论从深成指看，还是基金等主流机构的前期重仓品种看，早以完全回补了降税缺口，部分板块指数甚至运行至降税前的前期低点附近（完成二次探底），因此沪综指的降税缺口已无任何技术意义。

   我们看沪综指的周K线走势图，本周是沪综指见高6124点以来调整的第34周，同时也是周线构造底部形态的第12周，从底部形态的K线组合上，为二次探底形态。昨天在博客中分析时提示，本周120周均线在3179.50点附近，下周该均线将进入3200点附近区间，这个位置可以作为二次探底的极限位置；同时也可作为本周消息面喜忧参半的平衡点位。下周将是底部形态运行的13周，同时涵盖了5月份宏观经济数据的公布时间段；也将是沪综指日线探低2990.79点以来的第34个交易日的时间敏感点位，由于端午小长假的因素，第34个交易日是下周三（6月11日）同时为经济数据的公布期，如果多重时间点位形成的循环低点，则完成二次探底并折返的概率更高一些。

                 沪综指周K线走势图

    以上是可能形成循环低点的时间概念。我们看沪综指日K线走势图，今天小幅破位后，低点3312点距离缺口下沿3296点仅一步之遥。理论上缺口的下沿附近有较强的支撑意义，同时，3270点至3285点一带是多个交易日开、收盘的位置，理论上成为重要的技术支撑位，如果盘中一定恐慌和数据不佳时，回补缺口后的强势反弹位应该在这个区域完成。也就是说，周K线中的120周平均线位置有可能看不到，二次探底的低位，在3280点附近完成的可能性居多。

                 沪综指日K线走势图

    完成二次探底的目标位测算后，我们看看是什么力量在做空指数。我们看深综指日K线的走势图，从5.1后沪综指见高3786点以来，沪综指跌幅为10%以上，几尽回补缺口；深综指同期跌幅为8%左右，目前还维持缺口上沿附近的震荡。结合基金和险资的重仓主流品种看，早以回补缺口并纷纷走出二次探底的走势，由此可以看出，每每在技术关口，率先脚底抹油的正是这些担负“稳定”市场重任的机构投资者。那么这样一来，口口声声蓝筹品种估值合理、具有投资价值的论调代表什么含义呢？比市场平均操作价值还低的投资品种，比散户投资者业绩还差的操盘水平，怎么能有投资价值？又怎么引导市场的方向？

                  深综指日K线走势图

    三、下周操作建议

    因为汶川大地震为局部效应，加之四川省的GDP占全国GDP的总量并不大，加之最后灾后重建的因素，预计5月份的宏观经济数据不会在4月份的基础上继续恶化，前期市场普遍担忧的大小非解禁问题，随着两个交易所制度的逐步规范和6月份非解禁高峰期，压力会相应减缓。从6月中旬起，距离百年奥运开幕也不过2个月不到的时间，市场因此筑底，并一定强势反弹的概率很高。

    在沪综指分时图中可以看出，今天的盘中再破昨日低点3326点，石化“双雄”和保险“三杰”特别是601857的打压迹象较为明显。加之深市000002复牌后的低开低走，600050 的继续破位，给市场的负面影响较大。权重和指标股的“指向”作用，有一定的恐慌盘杀出也在情理之中。

                  沪综指分时走势

    6月10日前后探出低点，也不代表就是随后的大幅上扬。时间周期与基本面、政策面、技术面共振时，起到的爆发作用才会强劲。从目前看，宏观经济的基本面应该好于市场的担心，但此阶段能否配合有操作性的政策利好还是未知数。但只要在人气板块中有多重行业利好的因素出现，比如说农业、新能源与节能环保政策，奥运、创投与期货的后续消息，以及3G通信板块的重组消息，或灾后重建重大政策等。也可以形成一定的合力强势。

   我们最后看沪综指60分钟线走势图，今天的尾盘一小时走出了小幅破位走势，距离前期降税缺口下沿已十分接近。但从60分钟线KDJ指标的低位缠绕看，并不具备大幅杀跌的动能。在公布宏观经济数据后，有望盘中结束震荡探底走势，走出一定的反弹行情来。

                   沪综指60分钟线走势图

    近期两市的弱势，主要在于权重品种的轮跌后，影响人气品种的轮跌走势，同时还有指标股的推波助澜。从两市运行的主要板块来看，目前除奥运品种还未进行轮跌外，其余主要人气品种相继完成了补跌走势。二次探底有望在时间周期内完成。