一、今日市评

    继昨日大幅反弹之后，权重板块的回软、昨天领跑板块的回落，加之热点切换不力，两市走出了冲高回落震荡、尾盘加速下跌的走势。两市分别以3447.77点和12293.81点小幅低开，沪市早盘顺势摸高3481.73点，深市开盘价即为最高价，两点后，股指顺势下行，成交放量，尾盘前探低3400.77点和11926.00点，最终以3401.44点和11947.14点结束交易，深收阴包阳小阴，沪将昨日阳线实体拱手大半。个股涨跌方面，约一成强个股上涨，7成以上个股下跌，9只个股封于涨停，5%以上涨幅个股萎缩至24只，134只个股跌幅在5%以上，市场呈现弱势调整格局。今日关键词：缺失良好赚钱效应，机构放大市场恐慌。

   热点方面：受成品油上调预期推动，今天早盘石化双雄走势较为强劲，3G通信和部分调整到位的灾后重建板块反弹较好，尾盘随早盘回软的银行、地产权重板块加速回档，特别是券商板块的翻空走势，引发一定的市场恐慌，至收盘，券商、地产、有色、钢铁、金融等基金重仓品种跌幅居前。

   消息面上：28日，国务院温总理主持召开国务院常务会议，研究部署当前煤电油气运河农资供应工作，会议中强调，要引导能源合理消费，抑制不合理需求。国家发展和改革委员会副主任穆虹昨天在京说，预计这次地震造成的损失将成倍于今年春天雪灾造成的损失，国家考虑大体用三年时间基本完成灾后重建的主要任务。证监会昨天对《首次公开发行股票并上市管理办法》中的第十二条制定了新的适用意见。新的适用意见对企业上市前不同比例的重组行为，划定了被重组资产（收入或利润）比例占重组方相应项目百分之百、五成、二成三种情况，其中占比百分之百的大额重组公司，在重组完成后的一年内不得进行IPO。

    二、明天操作建议

    对于今天前3个小时的两市运行，已经在昨天的博客中做了提示，“明天下跌的动能来自于权重板块的回软，以及今天表现抢眼的创投与期货、券商与外贸的获利回吐压力；明天上涨的动能在于其它人气板块和调整到位的灾后重建板块、3G通信等的补涨轮动上扬”。但关键的两个因素，权重稳固、热点切换成功，没有出现。石化双雄的早盘崛起，加剧了与个股的分化走势，特别是券商和地产的翻空对人气打击较大，至尾盘，除少数创投品种、3G通信、灾后重建板块硕果仅存外，大部分个股将技术性反弹的成果拱手相让。

    我们看沪综指分时走势，由于国悼日期间的基金和保险资金的率先减仓，在沪综指30日均线至3500点上方形成了新的套牢压力，在昨天强势反弹上试关口后，今天展开一定的震荡在情理之中，但权重板块尤其是机构人气风向标——券商的翻空走势，略处于意料之外。前期权重板块的地产和银行，是在回补降税缺口继而二次探低后的企稳为基础的，仅仅运行了两至三个交易日，就再次走出翻空走势，对大盘保持一定区间的震荡筑底极为不利。

                       沪综指分时走势

    再看沪综指日K线走势，从今天失守5日均线来看，在5日均线和30日均线狭窄区域间震荡换手、伺机收复30日均线的可能性落空，明天进入探底走势应在意料之中。但考虑到基金投资者在地产和银行二次探底时的部分回补操作的反弹空间并不大，因此在周一和周二的低点附近，预计杀跌走势将趋缓。

               沪综指日K线走势图

    再看深综指日K线走势图，权重板块的回软，昨天强势品种的不振，其它人气板块的接续无果，深综指也同步走出包线组合，预计明天应有下探1015点一带区域的可能。但同样由于指标在相对的低位，下行的空间也相对狭窄。

                 深综指日K线走势图

    最后看沪综指60分钟线走势，由于今天的下跌是在最后一小时进行的，几乎以最低价结束交易，排除政策因素的平开和高开外，低开顺势探低几成必然。好一点的情况是早盘以急探方式，完成KDJ指标死叉后的空中折返整固，并在周末预期的刺激下，尾盘小幅上行，以低位整理的方式，逐步活跃个股行情。

                        沪综指60分钟线走势图

    综上，明天低开探低、逐步回暖的可能性较大。波动幅度在3340点至5日均线应属正常。

    三、近期操作的一些思考

    近来笔者时常思考一个问题，什么是优质股？什么是价值投资？很多散户投资者把基金前期主流品种银行地产、煤炭石油、有色稀缺、钢铁航运、物流公用纳入了视野，理由是业绩好、市赢率低，并以价值投资津津乐道。笔者略有不同意见，在中国的资本市场，典型的是政策和资金推动型的市场，经过一轮中期调整浪，在上述品种中，基金投资者由此可以5800点上方的重仓或满仓，到4500点、3500点两个区域的密集减仓，在市值遭受重创的同时，充其量也只是减到了中等偏上的仓位，靠现有资金仓位，满打满算，也很难做平第一次减仓时的市值。况且，还不说上述品种或由于宏观经济调控、或由于国家经济增长方式转变及产业导向因素，多数不具备短期内再起风云的价值，事实也证明，基金通过前期主流品种脉冲反弹的方式，多出少进并调仓明显。当然高油价下经济发展模式，煤炭石油还有短线涨价因素的刺激，相对于其它板块短线机会也稍多一些。

    从目前基金的操作方法看，基本在于对后市的迷惘和混沌，估值体系的崩溃、对宏观调控政策的过于敏感难以受到奥运会前政策面相对宽松的激励，同时也基本丧失了在这一段黄金操作周期的主动权。因此不论是抱着这样那样目的的投资者，崇尚基金类的价值投资，必然在这一周期完败无疑。我们无法指责基金不担负稳定市场的重任，因为政策的极端冒进，在发展合规机构投资者过于偏重了无所作为公募基金的比例，制度的缺失、制衡的不足、措施的不力，很难以市场化调整的方式，激发基金投资者对政策的领悟和敏感。

    在奥运会前的一段时间，预计为非基金主流资金行情走势。在操作的脉络上，需牢牢把握奥运（政治经济文化生活中的大事）、农业（高通胀下的行业刺激，涨价之源）、新能源与节能环保（高油价下的国家产业政策导向）三大主线；做好创投与期货、券商、灾后重建、3G通信、航天军工的脉动短线行情（上述板块有视消息面和进程发动的共同特点）。

    这样一来，才能在主流资金不作为和有限作为时，捕捉到体现操作价值的“价值投资”和“优质股”，而不仅仅是看起来很“美”，成为基金高抛低吸、多出少进的牺牲品。

    最后，也对赢富软件，也就是两交所发布、分析人士所谓透视机构进出密码的钥匙，说一点不同的意见。当日机构资金流向集中的板块不一定上涨，机构资金流出明显的个股不一定下跌。如果把这个“参照物”当成是什么基金逆市增仓护盘之类的三流分析，一定会落得个贻笑大方的下场。