一、本周交易回顾

    本周实际运行5个交易日，前三天为国家哀悼日，以周二、三的过山车震荡，周四五的弱势整理为主。本周两市分别以3615.59点和13283.33微幅低开，深市周一上试本周高点13303.88点，沪市周二上试本周高点3632.01点，低点出现在本周三，为顺势破位后部分回补缺口的低位，分别对应3355.08点和12020.05点，周五报收3473.09点和12216.39点，两市略有分化，沪收下影小阴，深收中阴，成交金额萎缩两成以上。具体交易回顾，周一，演绎“义”市赈灾，指数窄幅波动，受国务院首个国家哀悼日及地震局调高汶川震级影响，印刷造纸、建材、稀缺资源、煤炭石油、工程建筑分列涨幅榜首，新能源、新材料、医药等紧随其后，券商、地产、农业、银行位于跌幅榜前列；周二，基金和社保率先减仓，引发市场恐慌抛售，受三通的预期航空板块总体走势不俗，水泥和工程建筑有一定的灾后重建蔓延强势，其余乏善可陈，个股普跌；周三，受油价放开限制推动，两市探低后在石化双雄带动下反弹，成渝地区和部分抗震救灾概念表现良好，奥运、新能源和节能环保走势稳定，个股普涨；周四、五，以30日均线附近的窄幅波动为主，周四新能源一枝独秀，周五3G通信表现亮眼，但盘中指数与个股之间，主流资金与非主流资金之间，分化严重，并有一定的重心下移迹象。本周关键词：信心受损，交头不活，有待政策面刺激。

  消息面上：国务院决定5月19日至21日为全国哀悼日。北京奥组委暂停三天火炬传递活动。中国地震局已将汶川地震震级从7.8级修订为8级。两个交易所，14：28分起临时停止交易三分钟。其它消息有，油价创127.82美元新高。从中国证监会获悉，2007年，我国资本市场步入了快速发展的新阶段，资本市场的法制建设和立法工作取得了明显成效。今年，资本市场法制建设将围绕三方面继续推进：一是继续完善证券期货基础法律制度。积极推动《证券投资基金法》的修改；认真贯彻《证券公司监督管理条例》和《证券公司风险处置条例》，全面清理、整合有关文件，完善机构监管法规体系；积极配合《上市公 司监督管理条例》草案、《上市公司独立董事条例》草案的审查工作；抓紧起草《证券投资者保护基金条例》送审稿等。二是抓紧完善创业板市场系列规则，积极推动多层次市场体系建设。加紧完善《首次公开发行股票并在创业板上市管理办法》及其配套规则的制定工作，修订《证券发行上市保荐制度暂行办法》和《中国证券监督管理委员会发行审核委员会办法》，继续深入研究非上市公众公司的有关监管问题。三是不断转变监管工作方式，努力提高监管效能。及时出台《证券期货市场监督管理措施实施办法》，保障监管职能的切实履行，规范日常监管行为；研究制定《证券期货统计管理办法》，建立统计分析工作对监管和决策的支持平台；修订《中国证券监督管理委员会行政复议办法》，落实《行政复议法实施条例》的有关规定，完善行政监督制度。19日中国人民银行、银监会下发通知，决定对受到地震灾害影响的四川、甘肃、陕西、重庆、云南等重灾省市实施恢复金融服务的特殊政策。与此同时，财政部和国家税务总局19日也发布了抗震救灾及灾后重建的有关税收优惠政策，要求各级财政税务机关将支持抗震救灾和灾后重建工作作为当前一项十分紧迫的重要任务，采取有效措施，认真贯彻落实好现行税收法律、法规中可以适用于抗震救灾及灾后重建的有关税收优惠政策。人民日报发表社论：悲痛中凝聚不屈的力量。昨日，中国证监会主席尚福林召开主席办公会议，进一步研究部署证券期货行业抗震救灾工作。在会上，尚福林对下一步做好证券期货行业抗震救灾工作进行了四项工作部署。一是要全力以赴做好灾区证券期货经营机构稳定工作，进一步协调动员和引导投资者减少现场交易，以确保投资者和交易网点工作人员人身安全。二是要加强对灾区有关机构和上市公司抗震救灾工作的指导、督促和服务，进一步解决受灾地区证券期货机构及上市公司所面临的问题。三是证券期货监管系统要积极认真做好本职工作，强化对交易、结算、通信系统的安全维护。四是要进一步加大信息报送工作力度，坚持做好向国务院及有关部门的抗震救灾信息报送，努力协调解决全系统各单位抗震救灾中面临的问题。在“地震灾难将推高国内原材料和能源价格”的强烈预期下，成品油价格管制制度的突破近期有加速之势。相关人士昨日在记者采访时透露，"国家能源局、发改委、两家石油石化巨头等相关部门对放开价格管制的讨论已经到了最后冲刺阶段。"该人士表示，如果不出意外的话，油气化价格很有可能会在6月初就放开。为配合18日开始正式施行的《上市公司重大资产重组管理办法》，中国证监会上市公司监管部昨日发布《上市公司重大资产重组申报工作指引》（以下简称《工作指引》），上市公司重大资产重组审核制度将进一步“阳光化”。周三，中国证监会主席助理朱从玖昨日在出席第十一届高新技术产业金融创新国际论坛时表示，认识中国资本市场的前途，有五个着眼点，分别代表着中国资本市场的五大发展趋势（转化社会盈余资金为市场资本、支持现代企业制度的建立、导向高新技术产业、推动公民财富增加、推动金融产品创新）。在5月20日大跌过后，证监会点名了两家抛盘量比较大的基金公司。新华网23日快讯：中国移动管理层调整如下，王建宙担任集团总经理、党组副书记；张春江任党组书记、副总经理；原副总经理继续留任外，并新增赵吉彬、张晓铁、李正茂。证监会调控扩容节奏，三成IPO申请被否决。纽约商交所（NYMEX）原油期货昨日电子盘延续涨势，盘中突破135美元/桶。

    二、筑底行情仍将延续

    由于汶川大地震的突如其来，两市未能在5月15日（沪综指见高6124点以来的第144个交易日的时间点位）向上突破成功，同时在国家哀悼日期间，基金和社保的率先脚底抹油，对市场信心的挫伤较重，场内和场外的分歧严重，难以形成主流资金与非主流资金、权重板块与人气板块之间和内部的合力，板块轮动明显加块，热点持续度降低，操作性和参与性较差，使场内资金流出明显，观望情绪浓厚。

    我们看沪综指周K线的走势，继上周抵抗小阳出现后，本周的一根缩量下影小阴，显示筑底过程还在持续，如下周不能在政策面的配合下，扭转目前的颓势，则有一定的重心下移、回补缺口的趋势出现。调整的力量，主要在于市场的信心缺失和参与度低。

                     沪综指周K线走势图

    而信心的缺失，来自于基金和社保为主体的机构投资者难以担负起稳定市场的中坚力量。周二的率先减仓，引发了市场的恐慌及动荡，周三虽在石化双雄的带动下，收复大部失地；但从资金回补来看，意愿并不积极，在3400点附近的短多资金加盟，基本在周四做了部分的兑现，市场的浮躁形成了热点的持续度低，难以形成较好的领涨板块，获得场外的跟风；在周五的走势中，银行、中字头和石化双雄的继续推高指数，没有获得场内资金的认同，除此以外3G通信受消息面刺激并影响相关板块趋热外，同属权重的地产并不配合，人气板块奥运、农业、新能源和节能环保等也未同步得到激发，游行还与灾后重建板块回潮一道，成为市场的杀跌主力。

                  沪综指分时走势

    由于上述原因，代表个股非权重因素的深综指在30日均线附近的震荡还有延续的必要，不排除上半周还有再试缺口上沿1015点和1000点整数关口的可能。见下图深综指KDJ指标。

                       深综指日K线走势图

    由于目前场内的投资者意见较难形成统一，各怀心事，需要政策面的一定强刺激，才能结束目前的震荡走势。在两个交易周内如不能形成探底回升、结束整理并伴随放量的走势时，将在6月份上旬面临宏观经济数据和上档层层新套牢筹码的双重考验。

    三、下周操作建议

    总体看，周四、周五走势不理想，特别是个股活跃度的降低，有一定的破坏多空平衡、重心下移的趋向。3400点一带的支撑待稳。尤其是中字头和银行板块不能继续反弹走势时，会拖累个股再下一个台阶。

                        沪综指日K线走势图

    对周一走势做一个判断。看下图沪综指60分钟线走势，排除政策面的因素，周一早盘应该是顺势探低走势，盘中继续考验3440点一带的支撑力度，对应成交量的阳短阴长和K线形态的涨跌互显，显示了市场的迷惘；KDJ指标需要2个小时左右的修复，如果测试支撑有效时，会延续盘中的小幅反弹走势。

                      沪综指60分钟线走势图

     对应操作上，由于热点轮动过快，需要对应一些短线操作的技巧，比如低位补到仓位后的反弹时对冲操作，比如中阳强势后继续上冲时的高点次高点比较法止赢技巧，等等。