一、本周交易回顾
本周因四川汶川大地震牵动国人神经，而注定市场为不平静一周。本周两市分别以3548.61点和12869.77点较小幅低开，深市周一下探本周低位12640.95点，沪市周二因前日大地震和央行再调准备金率的双空因素开盘顺势探本周低位3508.32点，本周高点出现在周四两市分别摸高3706.72点和13728.86点，周五两市分别以3624.23点和13314.38点结束交易，双双报收上影小阳，周成交金额同比萎缩不到两成。具体交易情况，周一，主要以对经济数据的宏观调控隐忧主导，总体低开高走，医药和农业受行业转暖及物价继续上涨因素涨幅居前，相关食品酿酒、商业、旅游酒店等通胀品种走势良好，成渝特区、印刷造纸、外贸军工有一定强势，创投走势稳定，银行、券商弱势企稳，地产、3G通信、网游等收墨；周二，以地震灾情评价和调高准备金率双空作用下的低开冲高震荡为主，抗灾或灾后重建及抗通胀或通胀受益板块强势，医药、农业、建材、钢铁、商业连锁、化工化纤等分居涨幅榜前列，供水供气、网游、券商、有色金属、3G通信、航天军工、银行等分居跌幅榜前列，人气板块奥运、新能源与节能环保、创投与期货走势不佳；周三，两市谨慎冲高，由地震引发的对宏观经济走势运行的影响继续评价中，银行和地产企稳反弹，有色金属走势活跃，午盘市场运行普涨格局，昨日强势品种医药、农业、建材等品种技术性震荡；周四，基金和社保等机构投资者趁高浑水摸鱼减仓尾盘跳水，延续灾后重建的预期和脉络，电力、地产、工程机械走势较好，机械、奥运、节能环保走势稳定，但在午盘杀跌时，地产多翻空、银行率先下行，加之昨天开始震荡的医药、农业的继续调整，给市场的负面作用较大；周五，基金等机构投资者趁高减仓的行径被消息面披露后，对市场其它参与者的打击较大，人气板块除农业和券商外，总体走势低糜，热点持续度低，除券商、运输物流、创投、金融、外贸、网游等分类指数飘红外，其余板块趋弱，个股涨跌方面，两成左右上涨，6成以上下跌，仅9只个股封于涨停，5%以上涨幅个股约40只，而下跌超过5%以上跌幅的个股超过60只，显示一定的分歧和迷惘，成交金额比周四萎缩两成以上。本周关键词：顶住天灾突袭，难防机构抽薪。
消息面上：国家统计局消息，4月份全国居民消费价格同比上涨8.5% 。其中，城市上涨8.1%，农村上涨9.3%；食品价格上涨22.1%，非食品价格上涨1.8%；消费品价格上涨10.6%，服务项目价格上涨1.7%。从月环比看，居民消费价格总水平比3月份微涨0.1%；食品价格下降0.1%，其中鲜菜下降9.2%，鲜蛋下降0.5%。中共中央政治局常委、国务院总理温家宝到河南省南阳市考察期间，谈到今年前四个月经济数据统计时指出，四月份的数据看了以后，我总的感觉，我国经济在继续朝着宏观调控的方向平稳发展。但是，经济生活中的困难很多，尤其是通货膨胀的压力加大。我们各级领导干部还是要有忧患意识。患生忧，忧生治。准备长期奋斗，几代人，十几代人，甚至几十代人的努力，才能建成一个成熟的社会主义，发达的社会主义。央行调高准备金率至16.50%。北京时间5月12日14时28分，在四川汶川县（北纬31度，东经103.4度)发生7.8级地震。北京、宁夏、云南、上海等十几个省区市均有震感。两市启动对川渝66家上市公司的临时停牌。据传，管理层将推出《上市公司公开发行证券预案》(下称《发行预案》)，对再融资行为进行规范。上交所今日发布实施《上海证券交易所证券异常交易实时监控指引》。对于持有解除限售存量股份并在一个月内通过竞价系统减持超过1％的证券账户，《指引》作出了严格规定，除限制相关证券账户交易外，上交所还可以视情节轻重对相关当事人给予公开谴责，记入诚信档案，公开认定其不适合担任上市公司董事、监事、高级管理人员等处罚；情节特别严重的，上交所将提请证监会继续采取冻结其资金账户、批准延长其存量股份锁定期限等处罚措施。人民日报撰文，汶川地震发生后股市未受过度冲击。证监会日前发布通知，部署全系统做好证券期货市场抗震救灾和维护稳定工作。通知要求在灾区有营业网点的证券期货经营机构，充分做好非现场交易各项工作，全力保障人员人身安全。同时，各证券期货交易所和受灾辖区证监局要实行日报制度，重大情况随时上报。央行14日在《2008年一季度货币政策执行报告》中强调，坚持实施从紧的货币政策，合理运用价格型工具，稳妥运用利率工具，科学把握调控的节奏、重点和力度，适时适度微调。央行同时建议，未来宜合理兼顾控制通货膨胀和资源价格改革的关系，在充分考虑社会各方面承受能力的情况下，积极稳妥地推进资源价格改革。中国证监会副主席姚刚在周四举行的“第二届中印金融发展高层论坛”上表示，目前，证券投资基金、保险资金、社保年金、QFII等机构投资者持有流通市值的比例接近50%，机构投资者在市场中的作用明显增强。同时，推出股指期货的准备工作也在有序推进过程中。 中共中央总书记、国家主席、中央军委主席胡锦涛十六日下午来到北川中学抗震救灾现场，他对现场的解放军、武警官兵、消防队员、民兵等救援人员说，“你们不愧是人民的子弟兵”。
二、近期市场特点
在政策积极偏向于干预和稳定市场，为奥运和纪念改革开放30周年让路后，市场呈现了一定的新变化。表现为，场外资金在相对低位入市的意愿积极，市场抗利空调整的能力加强，信心逐步恢复之中，完全扭转了1月中旬以来的颓势，虽面临宏观经济运行形势不佳和周边市场不振的不利影响，但以基本从信心崩溃的单边下跌市中解脱出来，进入了中线筑底的最后阶段。
从场内的博弈格局看，基本以基金、社保为一类，券商、QFII和其它场外资金为另一类的两大主力阵营间的博弈。基金类主力主要围绕银行、地产、中字头等权重板块逢源，其中券商板块是此类投资群体的人气指数风向标；其它类市场主力主要以农业、奥运、新能源和节能环保、创投与期货等人气板块发力。四川汶川大地震后，又明显酝酿出一条短线支线产品，就是抗震救灾和灾后重建概念，医药、钢铁、水泥建材和地域概念中的成渝概念、工程建筑、电力、地产、通信掩映其间。
基金类原有的权重品种煤炭石油中，煤炭因原油期货上涨因素保持强势，有色金属、稀缺资源等，包括银行和地产权重板块总体在战略性或战术性减仓行列，对应的走势为涨少跌多、涨快跌慢、多出少补等。而其它类主力的人气板块中，表现也不尽相同，农业明显为通货膨胀受益概念品种，托起商业、食品酿酒、印刷造纸、电子信息等相关板块；奥运、创投与期货、滨海新区概念明显以脉冲行情为主要运作方式，部分影响地产建筑、商业和旅游酒店走势，对应是消息面的进程；新能源和节能环保符合资源节约型增长方式和国家产业导向的扶持，同时影响部分航天军工板块的走势，对抗高油价有一定的中期生命力。
在上述不同主力的资源品种中，银行、地产、中字头等权重品种的稳固是市场继续强势的基础，农业、奥运、新能源与节能环保、创投与期货等人气品种的走强是市场上扬的关键。但在本周以上两种力量，明显呈现一定的分化走势，不仅表现在权重品种与人气品种之间的资金性质的分化，也表现在集团利益内部之间的分化，比如近期的银行与地产走势的不同步，以及人气板块中难有两大板块以上的联合上扬。出现这种矛盾的根源是资金阵营对市场后续运行的分歧，主要是在宏观经济的运行方面。不客气地说，基金对后市运行的方向过于保守，落在以往估值体系紊乱的窠臼中无所作为并不能自拔。同时在培育市场机构投资者的方向重点及制衡力量出现、基金内部管理与业绩挂钩并引入问责制之前，目前基金投资者类似的高买低卖、低卖高买还将在一段时间内继续复制。
上述特点对应的直接结果就是目前的分化与犹豫，是突破和完成筑底走势的过程充满了反复和彷徨。各领风骚一两天，你方唱罢我登场。
沪综指分时走势
基金和社保减仓时，其它市场主力趁低吸纳潜力品种；人气品种强劲时，基金又莫名其妙减仓操作。筑底的过程十分缓慢并复杂。
目前一段时间困扰和影响市场的消息面因素并不多，在稳定压倒一切的大局面前，随着抗震救灾工作的逐步明朗，应该有一次合力突破的局面出现。
三、下周交易策略
当空不空，理应看好。本周市场经历了两大考验。一是宏观经济数据运行不佳后的央行迅速调高准备金率，二是四川汶川的大地震影响。市场并为因上述利空的作用，走出向下连续破位后的二次探底走势，而是采取强势震荡的走势，消化获利盘和解套盘压力的方法，使周K线的最后筑底处于有利位置。通过下图可以看出，周线指标中，KDJ指标已显露强势，MACD指标结束弱势，这些都有利于后续行情向好的方面转变。
沪综指周K线走势图
再看沪综指日K线走势图，经过一段时间的强势整固走势，20日均线与30日均线粘合后，20日均线已缓步抬头，约以每天15点左右的速率上行，下周一运行至3520点上方区域；同时60日均线下行趋缓，大约也以每天16点左右的速率下移，周一约在3740点左右区域，沪综指可以窄幅波动的区间和时间越来越急促，下周面临突破方向的选择。从目前政策工作重点和场外资金的运行方向上震荡后向上突破的可能性为多。从时间周期看，周中的概率高一些。
沪综指日K线走势图
再看深综指日K线走势图，上试60日均线后，深综指走出了小幅震荡的走势，从可以运行的空间看，业已十分局促，亟待拓展震荡的空间；从人气板块的轮动调整时段及区间看，具备了重新走强的基础。
深综指日K线走势图
最后研判一下周一的走势可能，我们看沪综指60分钟线走势。由于权重与人气之间，权重内部和人气内部之间的分化走势，今天小时线KDJ指标快速向下修复到位，排除消息面的因素，应为略作探低试支撑后的反弹走势为主。盘中反弹强度，以关注基金权重板块和人气板块的能否摈弃前嫌、携手共进为主。这次反弹的时间可以持续到周二早盘，对应压力位分别为3680点和沪综指60日均线，支撑位为3590点一带区间。
沪综指60分钟线走势图
由于基金等合规机构投资者的市值已占到市场的半壁江山，我们在耻笑这些不合格投资者的无能时，也不能忽视其对市场的影响。解铃还需系铃人，这个重任交给管理层吧。
