一、本周交易回顾

    本周为5月份第一交易周，共运行5个交易日，集中表现形式为基金节后银行、地产减仓，券商概念随消息披露一波三折。在政策面偏暖作用下，总体运行为降税缺口突破后的底部逐渐抬高走势。本周两市分别以3739.80点和13673.59点开盘，周二上试本周高点3786.02点和13881.17点，周四下探3523.02点和12769.47点，最终两市以3613.49点和13080.37点结束交易，双双报收高开后的小阴线，成交金额可比持平，略有放大。具体交易情况，周一，运行高开震荡走势，早盘前期基金主流重仓品种有色在黄金股推动下补涨反弹，奥运板块有过脉冲走势，航天军工补涨强烈，午盘新能源、运输物流、仪电仪表、汽车、部分农业走势稳健，券商板块获利回吐，银行板块收墨；周二，运行板指数震荡，板块轮动反弹为主，总体煤炭石油、电力、工程建筑维持了全天强势，午盘创投、奥运、券商各有过脉冲反弹走势，银行、有色、运输物流、航天军工全天走势疲弱，对指数负面影响较大；周三，在利空传闻下深幅下挫，早盘震荡时，基本以3G通信、网游走势较好，昨天相对强势的煤炭石油、电力、工程建筑走势稳固，午盘前银行品种的快速下行，拖累指数下台阶震荡，午后银行、地产、券商联袂做空，对市场的恐慌性下跌负面影响较大，至收盘除早盘强势品种和新能源、航天军工、农业相对跌幅较小外，地产、外贸、股权激励、创投、奥运、钢铁、银行等跌幅居前；周四，利空传稳澄清，市场快跌缓涨，绝地反击，早盘3G通信、网游、煤炭石油、教育传媒、电力保持活跃，午盘前新能源、航天军工、医药、逐渐崛起，午盘后，农业等板块活跃，除昨天领跌银行、地产表现平平外，个股呈现普涨格局；周五，场内隐忧宏观经济数据，在基金重仓银行、地产的继续领跌和券商融资融券暂无时间表的走弱下，市场围绕沪综指10日均线小幅波动，钢铁、农业、供水供气、新材料、电力设备、商业连锁走势较强，券商、金融、地产跌幅居前，不到4成个股上涨，逾5成个股下跌，23只个股封于涨停，5%以上涨幅个股不足百只，显示市场一定的分歧与观望。本周关键词，基金临阵退缩，逐步丧失主动权。

    消息面上：消息面上：在4月30日证监会第十届发审委成立大会上，尚福林要求，未来要继续坚持市场化改革方向不动摇，进一步深化发行监管的改革创新：第一，进一步完善保荐制度。加强对保荐机构和保荐代表人的管理，强化责任意识，加强保荐机构的内部控制，把保荐机构和保荐代表人的责任落到实处，进而达到对拟上市公司和已上市公司的市场化约束。第二，进一步完善询价制度。价格的市场化是市场主体行为市场化的决定性因素。要着重加强对询价对象行为的监管，使报价与申购直接挂钩，合理配置网上网下申购比例，抑制新股申购阶段的过度投机性，提高申购公平度。第三，促进优化资本市场结构和发行监管改革相互协调。继续推动境内优质大型企业和高成长性中小企业发行上市。大力发展公司债券。要进一步简化审核程序、提高审核效率，完善公司债券发行方式，完善债权人保护机制，大力发展债券基金等机构投资者。要协调监管，采取措施促进保险公司和商业银行自主投资公司债券，逐步实现银行间债券市场与交易所债券市场的互联互通。第四，顺应市场要求，增强服务意识，坚持审核理念，坚守审核质量标准，依法行政，不断提高审核效率。证监会有关人士日前表示，与市场的一些判断不同，再融资、大小非问题并不“猛烈”，市场约束机制正在发挥作用。中国央行行长周小川4日表示，中国的通货膨胀状况今年第二季度有望得到缓解，但2008年全年物价总体前景仍存在不确定性。美联储再次降息。央行行长周小川本月4日在布鲁塞尔参加国际清算银行会议间隙表示，在季节性因素的影响下，中国的通胀压力有望在今年二季度得到缓解，但全年的状况仍存在不确定性；同时指出，不排除加息，但在加息之外，调节CPI还有很多种方式；在使用这一工具还是其他工具的问题上，央行有一定的选择余地。中国证监会已就股权激励有关事项下发两个备忘录，对多个敏感问题作出明确规定，进一步提高了股权激励的审核标准。限制性股票授予价格不低于基准价的50％；行权业绩指标不低于历史水平；无特殊原因不得预留股份；股东不得直接向激励对象赠予（或转让）股份；上市公司监事不得成为激励对象。新华社发文，流动性过剩压力不减，从紧货币政策应坚定执行。传中纪委多路调查券商借壳上市，涌金系“不透明”争议未消。日前，中国证监会针对上市公司股权激励有关事项发布了两备忘录，对上市公司股权激励对象、重大事件间隔期、股份来源、如何提取激励基金以及限制性股票授予价格等细节问题进行明确，以防止有关利益输送行为。这表明今后上市公司股权激励审核将更加严格。据深圳证券交易所昨日发布的公告，中小企业板上市公司冠福家用的“首次公开发行前持有法人股的股东”福建恒联股份有限公司，在2008年4月21日至5月6日期间通过深交所竞价交易系统，累计卖出冠福家用解除限售存量股份135.96万股，占该公司总股本的1.19%。这一行为违反了中国证监会发布的《上市公司解除限售存量股份转让指导意见》的相关规定。新华网纽约5月6日电，由于投资者对高油价的预期以及对全球原油供应紧张的担心，国际油价6日继续走高，纽约市场原油价格盘中创下每桶122.73美元的历史纪录。中国国家外汇管理局副局长王小奕周二称，中国庞大的外汇储备中只有一小部分用于投资股票。但他拒绝透露目前可供外管局进行此类投资的资金规模。人民日报撰文，大小非减持违规成本必须提高。证监会稽查总队盯上违规减持，自《上市公司解除限售存量股份转让指导意见》（下称《指导意见》）实施以来，触礁红灯频频亮起。就在昨日证监会宣布立案稽查大小非违规减持"第一案"的同时，上海证券交易所（下称上交所）又披露一家违规减持公司案例，这距中小板违规减持案发仅隔一日。证监会新批两只偏股型基金，汇添富基金旗下第六只基金产品--汇添富蓝筹稳健灵活配置混合型基金日前获准发行。由中国人民银行、中国证监会、中国保监会、中国银监会和上海市政府主办的"首届陆家嘴论坛"9日在上海开幕。国务院副总理王岐山表示，我们将继续推动资本市场稳定健康发展，加快发展保险市场、债券市场、外汇市场和货币市场，逐步形成多层次金融市场体系，更大程度地发挥市场配置资源的基础性作用。大力推进金融组织制度、产品和服务的创新，加快培养和引进各类金融人才，造就一支高素质的金融队伍。不断提高金融调控和服务水平，加大对经济社会发展薄弱环节支持力度，促进国民经济又好又快发展。中国证监会主席尚福林表示，要继续加强资本市场基础性制度建设，稳妥推出股指期货。他同时说，融资融券业务推出没有时间表。中国国家统计局周五公布的数据显示，中国4月份的工业品出厂价格(PPI)同比增长8.1%，为连续第九个月扩大增幅，并刷新了三年多来的新高，此前的最大增幅为04年10月创下的8.4%。此前，市场预计中国4月份PPI年增8.4%。

   二、下周交易策略

   在上月24日和本月5日两个阶段，基金类投资者分别进行了规模减仓，主要品种为银行、地产，其余重仓品种有色、煤炭石油、航空类等也采取了利用强势脉动机会时的高抛低吸操作；另外重仓品种券商板块，也成为视消息和进程情况的机构类投资者的人气品种和风向标。

   基金投资者，总体在市场的把握和趋势的研判方面，基本属于先天不足、后天失调一族，做一些与市场规律截然相反的操作，本不足为奇，但在股改后时代后，随着政策对基金类机构投资者的扶持，面对这样庞大而碌碌无为的机构投资者来说，值得管理层在市场架构博弈和培育合规机构投资者上多下功夫。基金投资者的裙带关系、抱团取暖、无所作为的弊端，任由其恶性循环，将成为另类的操纵市场、与政府博弈的潜在力量。对基金管理公司的考评方式和监管细则均需进一步的明确。

   书归正传，我们看沪综指周K线走势，从周K线看，利用8周时间构造的底部震荡已近尾声，需要确立的就是突破5.30高点连线后的确认。周线指标中，KDJ指标金叉后已经张口，MACD指标绿柱线持续萎缩，DIF走平后略有上翘，有一定的金叉趋势，支持底部构造并一定的上扬。一旦底部形态构造完成，未来的上涨将不少于8个交易周，对应一轮中级行情毫无疑问。

               沪综指周K线走势图

   再看沪综指日K线走势，4.24降税缺口以来，量能充沛，出少入多，很多财经网站通过数据分析，把这一过程表述为机构减仓的过程，那么庞大的接盘是来自散户么？从降税的突发其来看，场外资金被迫追涨建仓的成本在3460点至3660点区域，应该说除了基金类投资者的自以为是外，这部分资金几无赢利或派发空间之言。同样的，在突破5.30高点连线之前，市场的中级底部不能说构造完成，上试4060点附近区域并封闭该位置缺口是底部构造完成的信号。而这个过程，就有望以公布经济数据为契机，在基金投资者的后觉回补下来完成。有些投资者对日线KDJ指标的死叉有些担心，其实必要性不是太大，对于未来的中级走势来说，基本是要复制以前超买区域的钝化方式来进行的，而非像一般的反弹一样敏感。

                          沪综指日K线走势

    再看深综指的走势，今天基本延续5日均线和10日均线间的震荡走势。除券商受没有推出融资融券时间表筹码有所松动以及银行、地产连续下挫外，其余人气品种奥运、农业、新能源和节能环保、创投与期货总体主动性抛盘并不多见。在上试颈线之前，板块轮动震荡上扬走势可期。

                         深综指日K线走势图

   下周一可能怎么走？我们看沪综指分时走势，今天在3660点及沪综指5日均线3680点一带区域压力较为明显，符合近期高位快速下挫后快跌缓涨的格局以及支撑变压力的转换，3680点上方换手较为明显，有一定的解套盘压力。在经济数据风险施放之前，类似相对低位缓涨吸纳走势出现不足为奇。

                   沪综指分时走势

   最后看沪综指60分钟线走势图，基本形成了三个箱体阶段，目前在中间箱体震荡，继续向下是场外资金建仓盘的中枢位置，向上则有一定的高位换手成交量的压力。60分钟线指标由超卖区死叉后回档至超买区域金叉震荡，并形成了空洞后的二次金叉，虽对应了公布数据前市场的分歧及观望心理，但下周初段的上扬更可靠。

                    沪综指60分钟线走势图

    综观基金主流重仓品种银行与地产的两次杀跌，虽与基金被动和后知后觉有联系，但也与担心数据不佳、继续货币从紧、而出台调控措施不无关系，相信在公布数据后，上述两个板块均有一定的矫枉过正要求，而第一第二权重的因素，可以形成大盘冲关的力量。

    未来一段时间内，基金前期主流重仓品种还会延续目前战略布局的新需要，除券商、地产等有一定的机会外，其余品种还会延续强势拉高——逐步减仓——相对低位补仓的出多补少走势，此类品种基本不需过多关注。相反的，人气板块品种还有望在这波中级行情走势中，你方唱罢我登场，演绎板块和个股行情的高亢。

   三、股票池

  由于前期推荐的股票池有些已进入大幅反弹后的技术位操作阶段，需要做一些新的股票池补充。

   下列品种列入逢低分仓关注目标:

    600846  600495  600712  600849  600206

    000877  000852  000153  000876  000875