在中国特色的资本市场中，两大实质是政策市和资金推动市，影响市场作用大一些的，依此为政策环境、供求关系、心理预期。从08年2月20日至4月22日以来的下跌，由空方祭起再融资和大小非解禁两面旗帜，操纵两石三保等指标股，弹压指数和做空问题个股，进而强化再融资和大小非的利空作用，市场的心理也由不以为然，再到将信将疑，直至谈虎色变、草木皆兵的地步。当然这段时间，政策层的缄默和环境的恶化，不作为的助纣为虐成就了空方以较小的代价获得了操纵市场的完胜和一边倒的伟业。

    夹杂其间的是救市与不救市的意识形态纷争，也有各自对资本市场、对宏观经济的市场化理解，上升到唇枪舌剑的人身攻击的闹剧。大小非也好，再融资也罢，说到底，还是改变市场局部供求关系平衡的砝码，在不同的阶段对市场的影响力是不同的。融资和再融资是资本市场存在的前提，只要上市公司的融资和再融资，符合国家产业和行业的布局需要，符合上市公司做大做强做精的长远规划，按市场的承受能力，遵循规模适度、立项渐进、使用合理的原则，就不能成为一味禁止和封杀的理由。再看大小非的解禁，大非因持股比例的限制和控股权之争，需要通过减持大非的，一般是公司的基本面和财务状况发生重大变化，通过上述方法减持一定比例的大非为不得已，说明公司的状况已到了岌岌可危的地步，当然类似放任公司市场影响力等无形资产下降的只是上市公司中的少数，不足以对市场形成根本性的杀伤；而对小非的减持，市场就宽松许多，低廉获得的增值资本，比例对控股权与事无补，选择一个合适的时间和自己认为合适的价格减持，以实现和兑现股权投资的实绩，这一点无可厚非，关键还是市场运行的阶段和环境。

    我们分析证监会大宗交易指导意见出台前后的两宗减持案例。一个是600210紫江企业，一个是600158中体产业。先说600210，在2007年1月31日至3月5日间，第二大股东香港王氏集团通过上证所交易系统减持并不再持有600210的股份，可以说是对小非和大宗交易减持的一个典范，那么股价如何变动呢？从3.50元至4.30元窄幅波动后，股价最高上涨至同年5月23日的10.80元，况且减持后，股价最低也仅到4.05元。如果说不是香港王氏集团的财务状况遇到问题或对以后发生的大幅上扬行情预知不及的话，相信不会做类似的减赢操作。再看600158，2008年4月23日公告称，第二大股东金保利亚洲有限公司4月1日至21日通过上证所交易系统1097.4万股，其中4月21日也就是证监会公布大宗交易指导意见后，减持729.5万股，占公司总股本的0.99%（也就是证监会规定的下限以下水平）。那么股价如何变动呢？4月23日公告后，当日涨幅1.65%，次日以涨停报收，次二日继续触及涨停并以6.92%的涨幅收市。

                   600210第二大股东香港王氏减持区域

            600158第二大股东金保利有限公司减持区域

    通过上述两个事例看出，小非减持在不同的阶段，有不同的表现形式，市场本身的政策氛围是否宽松、市场参与者的信心如何（包括小非持有者的心态）都成为了股价波动方向的重要参照。对于小非这一特定的投资者而言，稳固他们的信心远比规范大宗交易指导更重要。

    市场的参与者也是如此，在任何一个没有信心、看不到曙光和前景的市场，不成为利空的消息可以成为恐慌的导火索，成为利空的利空更会放大利空的效果。好在，我们看到了政策面的迷途知返和矫枉过正。那么，在重塑市场信心，还资本市场以本来面目的过程中，不仅在制度建设上要加以规范，在规范媒体数据上也要打假和予以信心激励。大小非也正如此，笼中虎在于管理饲养人员的科学调教和伙食搭配，即使出笼，未必一定要伤人。解禁不代表必须减仓，减仓不代表股价下跌，矫正心理预期，远远比实际的规范作用更重要。在政策和市场信心逐步恢复之际，让我们珍惜来之不易的稳定局面吧，不要再拿大小非说事。

   资本投入具有逐利性和放大性特征，对于一个政策环境稳定，而不是喜跌怕涨的市场，对于一个实现资本共赢，而不是厚此薄彼、先己后人的市场，政策所要做的，就是尽可能地稳定市场，而不是对市场自身难以逾越自身桎梏时的听之任之。同样的，市场的参与者也需要审时度势，对政策、对自身有一个科学的判断。

   在政策、资金都没有问题时，关键的就是市场的信心。