一、今日市评

    今天是消息面相对不平静的一天，两市基本围绕昨日开盘和收盘价区域内窄幅波动为主。两市分别以，3349.93点和12329.04点小幅高开和低开，早盘深市摸高12408.61点，因对宏观经济运行数据的预期，早盘收盘前双双下探3283.08点和12012.95点低位，午盘沪市探高3363.22点，随经济运行数据公布后，一波快速下探，最终两市分别以3291.60点和12057.28点结束交易，成交金额再度萎缩一成，沪强深弱，其中沪市达到540亿水平，为大四浪C浪调整以来的新低。个股涨跌方面，不到两成个股红盘，7成左右个股下跌，4只个股封于涨停，但5%以上涨幅个股如凤毛麟角，14只个股封于跌停，5%以上跌幅个股约216只，同样未形成恐慌不可收局面。今日关键词：估值混乱，无章可循，市场进入无政府状态。

    热点方面：早盘煤炭石油和旅游酒店表现略强于大盘，前者主要为中国神华、中国石化、中海油服等指标股推动，午盘后分类指数乏善可陈，医药板块有低位企稳迹象。

   消息面上：据国家统计局新闻发言人14:30分信息，今年一季度GDP同比增长10.06%，比上年同期回落1.1个百分点，比上年全年回落1.3个百分点；3月份CPI上涨8.3%，其中一季度食品涨21%。2008年4月15日，中国银行间市场交易商协会（以下简称“交易商协会”）颁布《银行间债券市场非金融企业债务融资工具注册规则》及《银行间债券市场中期票据业务指引》等七项自律规则，并正式开始接受企业在银行间债券市场发行中期票据的注册。今天，交易商协会已接受7家企业发行注册，注册额度1190亿元，首期发行392亿元。媒体披露4月上旬证监会部署各地证监局股市维稳全动员场景。权威人士日前透露，近期外汇局已悄然批出了3亿美元的额度，这标志着200亿美元新增的额度开始启用，而向外汇局申请等批的规模更是超过了200亿美元。

   从影响资本市场情况看，工业生产增速减缓，企业利润增幅回落。1-2月份，全国规模以上工业实现利润3482亿元，同比增长16.5%，比上年同期回落27.3个百分点。在39个工业大类行业中，34个行业利润同比增长。新增利润前五大行业是：石油和天然气开采业、煤炭开采和洗选业、交通运输设备制造业、农副食品加工业、通信设备计算机及其他电子设备制造业。由于原油、煤炭价格大幅上涨，石油加工炼焦及核燃料加工业由去年的盈利转为亏损，电力、热力的生产和供应业盈利大幅度下降。若剔除这两个行业，其它行业实现利润同比增长37.5%，上升6.1个百分点。一季度，全国70个大中城市房屋销售价格同比上涨11%，比上年同期高5.4个百分点。可见企业利润增幅回落，非整体下滑趋势。

    《银行间债券市场非金融企业债务融资工具注册规则》及《银行间债券市场中期票据业务指引》等七项自律规则的颁布，有助于减轻对资本市场融资和再融资的需求。而证监会的维稳动员，则更像是一场丧失市场管理职能并机构瘫痪后的闹剧。

    二、明天操作建议

    对于预期之中的宏观经济调控的试卷，市场选择了偏弱的过度敏感，多多少少有些骗筹的味道。纵观近期市场的孱弱，与证监会寄予厚望的基金类机构投资者的估值体系混乱及自我迷惘不无关系。而嫡系部队的操纵指标股和利空传闻打压市场的行为，加剧了市场的动荡。但仍不失目前区域的筑底构造形态，从时间上来说，如果排除政策面的干扰，这一过程，还将延续20个交易日左右。

    我们看沪综指分时走势，人气板块的未能延续强势，及地产、银行品种的未有效企稳，是今天盘中未能延续反弹及相对弱势波动的主要原因。当短线的操作模式，成为了一种定式和模式时，也就到了打破常规，变盘的临界位置。

                      沪综指分时走势

    我们接着看沪综指60分钟线走势图，几乎全天围绕沪综指60分钟线下降通道的上轨处窄幅波动，剔除开盘一小时的震荡外，总体保持了下跌放量、反弹缩量格局。看似气势汹汹，实则波澜不惊，符合震荡筑底、打压吸筹的表象特征。从K线组合上，有选择突破方向的提示，但从指标提示看，反弹意犹未尽。不论先上还是先下，都有走完反弹周期的必要。选择先顺势下探时，注意3260点附近的支撑，需关注60分钟线20周平均线压力。

                          沪综指60分钟线走势图

   接着看沪综指日K线走势，今天沪综指成交金额达到了550亿左右的水平，接近了地量标准。一方面反映了市场人气的低糜，一方面揭示了市场参与者深套其中的主动性抛盘的减轻。去除盘中两个脉冲反弹的高点位置，多数时间，在3325至3285不到40点的空间内窄幅波动，相对于昨天才创新低来看，继续向下打压则面临市场化调控失控的风险。

                            沪综指日K线走势图

    最后看深综指日K线走势图，基本与深成指跌幅近似，大于沪综指的跌幅，“深弱沪强”的原因，在于深市一深一万疲弱走势的拉动，以及两市人气板块的热点持续度的趋弱。由于综指地产、钢铁等板块的权重效应，明天预计震荡格局为多。具体可关注分类指数的活跃度。

                          深综指日K线走势图

    综上所述，在市场深入解读3月份宏观经济数据之后，还有望延续一定的小幅反弹走势。向下关注3260点一带的支撑，向上注意3360点一带的压力。

    三、个股点评

    000695  急探10日均线附近或下方时，按提示减磅的投资者，可回补轻仓。

    000897  仍以60日、半年线间加减仓操作为主。

    000652  参与震荡，10日均线附近可少量补仓。

    000544  早盘继续下探时，按高点次高点比较法减仓操作的，可回补1/4仓位。

    600963  19元下方做加仓操作。

    002012  半年线下方继续低吸。

    四、央行年内第二次上调准备金率影响几何？

    自本年度1月25日提高存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点之后，今天下午14:30分国家统计局新闻发言人公布一季度宏观经济运行数据绕梁犹耳，17:00时，“为继续落实从紧的货币政策要求，加强银行体系流动性管理，引导货币信贷合理增长，中国人民银行决定从2008年4月25日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。”我们不禁为央行的快速反应和履职尽责拍案叫绝。

     以前就“双防”问题，做过一定的评述，基本是属于对宏观经济运行缺乏前瞻和应变的错误决策，单一的货币或利率政策对抑制通货膨胀基本没用，而收缩流动性、抑制贷款规模的举措会加大宏观经济运行的结构性、基础性矛盾。对于注重宏观经济调控的节奏、力度、方向、重点来说，属于当仁不让的重大利空。当然这个利空是对宏观经济总体运行来说的，对资本市场运行的效果来看，中性偏空。同时要指明的是，即使是宏观经济运行的重大利空而言，也不会造成经济的大起大落。一个是因为宏观经济总体规模大的问题，一个是因为运行数据每月公布一次，经济专家和经营者的目光更多的是一段时间的宏观经济运行方向，形成对行业和企业微观层面的影响。只有资本市场，因为新兴加转轨，所以充满了变数；因为中国特色，所以大起大落。

    对于市场目前台上参与者来说，更多的是心理上的压力，基金投资者一边响应着证监会维护市场稳定的号召，一边祭起自己也不自信的所谓与发达市场基本接轨的估值体系做幌子而疯狂减仓；券商自营盘也提出了自己的口号，明修栈道、暗渡陈仓；QFII投资者通过外交的斡旋、政治的压力，为自身的利益赢得和把握了更多的主动权；中小散户投资者举家之财，身陷政策误导、制度欺诈、大户蚕食困境，惶惶不可终日。对于这样的无政府主义的混乱市场，此刻推出提高金融机构存款准备金率来说，无所谓利空利好。

     但提高准备金率的做法，从根本上来说是抑制信贷哪怕是抵押贷款的“合理”增长，长期来看，累积和滞后效应会对银行贷款需求较大的行业和企业的赢利能力和成长性，形成负面打击，影响大一些的是基金前期主流重仓板块，最明显利空作用的，可以说对目前噤若寒蝉的待企稳权重板块银行和地产来说，雪上加霜。

     以上的客观理性的分析。不过市场运行至目前的尴尬境地，已脱离了客观和理性，完全也有可能市场以此为突破口，否极泰来、反戈一击形成不破不立、置之死地而后生的契机。特别是因银行和地产这第一、第二权重板块作用低开幅度较大时，会对场外资金形成较大的吸引力。

     对于明天的操作而言，除了继续关注中字头、银行、地产的权重板块动向以及奥运、农业、新能源与节能环保、创投与期货等人气板块的动向外，是否较大幅度低开，是否成交量急剧放大，也成为了能否打破目前弱势震荡行情的泥潭、激发非常态行情的关键。