一、今日市评

    在证监会有放水新股IPO和创业板如期推出及部署打非工作后，双G市场化调整独木难支，市场信心继续崩溃，在愚人节再次上演恐慌和跌停竞赛闹剧。两市分别以3461.08点和13274.74点微幅低开，略有上冲回补缺口并上试当日高点3493.13点和13399.96点当日高位后，加权指数与不加权指数继续分化，个股竞相杀跌，盘中两市分别下挫3308.90点和12414.83点，之后分别以3329.16点和12460.62点草草收场报收中阴和长阴，成交金额放大约一成以上。个股涨跌方面，两市仅28只个股红盘，封于跌停和以跌停报收的个股达到了530只之巨，近1270只个股下跌幅度在5%以上。今日关键词：市场功能几近丧失，市场崩溃直指基本面。

   热点方面：8%以上跌幅板块，分别由旅游酒店、外贸、供水供气、券商重仓、3G通信、农业、教育传媒、电器、钢铁、网游、地产、QFII、数字电视、印刷造纸等分类指数把持。

   消息面上：央行货币政策委员会日前在京召开2008年第一季度例会。会议认为，要坚定不移地贯彻执行中央经济工作会议提出的从紧货币政策取向。同时，根据国内外经济金融形势的变化，正确把握金融宏观调控的节奏、重点和力度。10天前公布的创业板征求意见稿3月31日结束征求意见，证监会副主席姚刚表示，证监会将归纳和吸收社会各界提出的修改意见，尽快发布实施。新股IPO重启，融资是证券市场存在的硬道理。

    二、明天操作建议

    笔者不赞成人民币升值是中国牛市基础和源泉的说法，但支持中国证券市场长线走牛的基础——宏观经济的走势则令人堪忧。越来越多的迹象表明，这个中国经济好的基本面和最大的内需市场，由于调控不当的因素，越来越倾向于原来微创手术可以解决的问题，目前向伤筋动骨的外科手术转化。掌控不力和部门间的利益分歧，有使好的基本面转坏的趋势。这些悲观、愤闷、失望，放大了基本面的利空因素，与期待政策救市的失望一起，左右了市场的情绪化。

   可以解决目前宏观经济结构性基础性矛盾的方法很多，如，汇率方面，可以联系欧元和日元为参照，贬值人民币汇率或减缓人民币汇率的快速升值幅度，提高创汇企业的产品附加值和技术含量，刺激出口；投资过热方面，可以计划调节为主，严格投资审核，以产业政策导向和扶持作用，逐步淘汰过剩和落后产能，推动和优化经济结构和产业结构的调整；在抑制农副产品价格居高不下方面，取消农业直补，改为市场化调节，打破运输物流瓶颈和占物价上涨中游因素过多的问题，辅助于税收优惠、调整供需和地域矛盾来解决。在调整通货膨胀预期方面，适当加大分配的比重，减轻因教育和医疗过多占有收入比例的问题，使居民有应对通货膨胀预期的准备和保障；在扩大内需和增加消费方面，除稳步提高收入比重外，适当降息提高市场多元化层次的产品刺激消费；在控制流动性方面，加大外资引入及出口贸易外汇监控；在物价上涨方面，减少政府在房地产上游的利益份额，多元化多层次调控房价，重点抑制土地成本上涨过快和低端房价过快过高增长；央行货币政策按产业布局的需要并不断微调，不必盯着数据做纸上谈兵和无效调控。

   证券市场折射了宏观经济走势，调控方法无非在供求两个方面，重要的是需要给市场宏观经济基本面还好和证券市场还可以存在的信心。降低印花税，并同时取消T+1，不会让财政部预算尴尬（监管层可能会说，这不是放大市场的风险么？股指期货的推出，才是更大的放大市场的风险）。再融资暂缓放行，以财务报告三年的融资使用效率情况作为评价和平衡的基本条件（如果以前的资金都没有用好，凭什么给它更大的圈钱权力？）。大非减持时，对减持资金的拟用途提出计划，并由国资部门从严审核，同时在因大非减持引发市场动荡时，交易所启用连续临时停牌机制，并以此作为证监会再次受理再融资审核的把关对象。近期证监会的无所作为，深层次反应了部门应急的无力和好大喜功的政绩创新。

    一些部门的渎职、不作为行为，和部分情绪化专家的意见，致使证券市场已不能作为宏观经济晴雨表的参照。冷不丁，会以为次级贷和巨头公司的巨亏黑幕都在境内展开，并严重摧毁了市场的信心，反而周边市场是因为受到了A股市场崩塌的联动。在叙述这个问题时，感觉十分滑稽。很多市场分析人士都喜欢用救市来表述，但笔者更倾向于救脑，先从评价和对应宏观经济的新情况新问题开始，看看我们观念上和应对措施还有什么僵化陈腐和墨守成规。当然，在证券市场丧失应有功能时，是需要启动干预市场措施。在这个问题上，相关部门不能没有全局意识，不能互相推逶和推卸责任，更不能以与宏观经济政策的看似抵触来搪塞，尤其是作为自己职责范畴的一部分，更有义不容辞的责任。

   接下来我们看沪综指分时走势，在今天的分时走势中，除了个股的恐慌性下跌外，也不能不谈双G的市场化调节作用，今天在沪综指3360点附近两次做了护盘拉抬的故伎重演作为，无奈市场的信心已近崩溃边缘，上次的转危为安有赖于对市场频传利好的预期，本次未能起死回生，源于对政策救市的彻底失望。

                             沪综指分时走势

   我们接着看沪综指60分钟线的走势，今天破位3360点支撑位后，沪综指已进入新的下降通道走势。前期博客做过提示，如果3360点一带不能组织有效的防守，3000点之前将无险可守。除外力因素作用外，股指也将进入盘中反弹——止跌震荡——积蓄动能——恐慌杀跌的恶性循环阶段，并籍此修复指标的超卖。

                     沪综指60分钟线走势图

    再看沪综指日K线走势，今天盘中不但破位了3360点的技术位，连加快角度的向下倾斜三角形下轨3335点一并破位，明天这一支撑位又运行至3312点附近。如果以低开跳空方式的破位下行时，连续急挫的两日后可以形成短期底部，并酝酿一定力度的反抽走势；如果延续目前沿趋势线的逐步反弹下探走势，底部的构造过程将更加复杂和漫长。

                        沪综指日K线走势图

   最后看深综指日K线走势，今天深综指也同步出现了破位走势，可以视为是对前期大四浪调整时B浪反弹的双头形态的最小量度跌幅的修正。空间在深综指的900点上方附近。

                   深综指日K线走势图

    目前运行的市场走势，已如脱缰野马和刹车失灵破车的高速滑落。市场化调节的因素需要双G连续两个以上权重指标股涨停才能遏止；政策化因素则需要打出干预市场的组合拳。

    对应操作上，关注消息面的表态，择高控制仓位至半仓或以下水平（破位品种不高于1/3仓位），并准备盘中异动时，加大原有仓位的补仓对冲操作，逐步减小亏损，待筑底完成。

    三、谈谈后市的可能运行方式和热点问题

    原有基金主流重仓品种，银行地产、煤炭石油、有色稀缺、钢铁航运等，煤炭石油、有色稀缺总体去年下半年表现透支，基金有积极的重新配置和布局要求，后市在回避之列；银行估值有一定的复杂型，总体受货币政策调控的预期，中期向淡，但由于权重因素，不可能完全进行减持，未来可按一般反弹对待；地产也是权重比例较高的一个板块，总体在去年上半年表现，调整较为充分，虽基本面有一定的调控因素，但强大的需求还会维持一段时间的繁荣，可按强势反弹对待；钢铁受上下游涨价因素和产业结构调整的控制，中期以上成长性不足，以短期反弹对待；航运总体向淡，但不排除部分行业优势、定位准确的个股走出行情。游资类的主力群体，主要在于对政策和资金运作环境的敏感，一旦温度适宜，还会卷土重来。在后期的热点板块上，有一定中线持续度的，在奥运、农业、新能源与节能减排、滨海新区和部分新上海和部分航天军工等板块中展开；有短线持续度的，在创投和期货（主要是视进程情况）、3G通信脉动展开，与此类似的还有通货膨胀概念中的消费升级品种，在上半年调控失误，CPI居高不下时，商业、食品酿酒、旅游酒店、印刷造纸等有短线机会。化工、机械、电子信息等热点将参杂其间。

    由于市场的非理性因素及基金重仓品种的建仓并形成热点的速度，在奥运前未来大盘运行的时间将有一定的局限和空间有有所制约。在大盘筑底完成后的非主流行情中，高度将在5000点附近受限。奥运后，经过调整后能否再创新高，取决于未来政策拉动经济和矫枉过正的措施是否得力，这段行情以基金主流行情为主，调控失败时，年底前彻底进入熊市，也就是大A、B、C浪的调整，时间不少于一年半；调控顺畅时，可在09年一季度创出新高，大调整浪顺延，热点为结构性热点走势，资金性质非基非游，多数品种不会创08年新高。