一、今日市评

    在度过消息面相对密集施放的一个周末后，今天两市再次走出了高开低走的探低格局。两市分别以3830.35点和13888.98点小幅高开，略作冲高3840.48点和13996.52点当日高点后，在主要指标股和基金主流重仓品种的连袂走软下，股指震荡走低，收盘前沪综指下探3624.94点当日低位，最终两市以3626.19点和13098.24点（深市当日最低价）报收高开中阴，成交金额比上周五约有一成左右的萎缩。个股涨跌方面，约不到2成个股红盘，近7成个股下跌，9只个股顽强封于涨停，9只个股封于跌停，其中5%以上跌幅个股为239只，恐慌性杀跌未大面积出现。今日关键词：春寒偏逢屋漏雨，哪壶不开提哪壶。

    热点方面：早盘创投与供水供气板块走势略强，至收盘，分类指数皆墨，创投、农业、电力设备、纺织服装、3G通信跌幅较小，银行、钢铁、地产、券商、有色等基金前期主流重仓品种跌幅居前。

   消息面上：上周五证监会例行公事审批新基金4只。《首次公开发行股票并在创业板上市管理办法》（征求意见稿）赶队发布。周日，中国证监会发布《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》，首次将公平交易原则引入到研究、决策环节，构建起由投资决策、交易分配、监控监查和信息披露四个环节共同组成的一套完整严密的公平交易制度。指导意见对包括封闭式基金、开放式基金、社保组合、企业年金、专户理财等在内的投资组合作出明确规定，“严禁直接或者通过与第三方的交易安排在不同投资组合之间进行利益输送”。周六台湾总统大选结果尘埃落定，由国民党马英九胜出，国民党和“复联公投”和民进党的“入联公投”因未达到相应投票比例草草收场。中共中央政治局常委、国务院副总理李克强周日强调，将继续加强和改善宏观调控，同时，根据新情况新问题，合理把握宏观调控的节奏、重点和力度，把经济平稳较快发展的好形势保持下去。　国家统计局局长谢伏瞻22日表示，在美国次贷危机的影响下，当前世界经济形势发生了一些比较明显的变化。要着力稳定股市和楼市，促进股票市场和房地产市场的健康发展。在上周四沪综指单针探低3516.33点后，政策面表现持续模糊，从公开信息分析，似乎已对经济和金融形势的运行成竹在胸，在调控市场方面回避市场目前的救市声音和主流矛盾，不仅急匆匆地推出创业板管理办法（征求意见稿）（有潜在扩容的嫌疑），同时还有加强监管基金管理公司的措施出台（釜底抽薪之举），令人匪夷所思、疑窦顿生。

    二、明天操作建议

    今天2/3的交易时间维持个股反弹的强势，表现为多数个股的红盘和基金前期主流重仓品种的杀跌。临近尾市时，随着指标股、基金重仓品种的下跌速率加大，部分个股进入同步走弱阶段。近期政策面的混沌是证券市场筑底过程反复的主要原因，不仅表现为对国际和国内经济形势的评价方面，也表现在宏观调控政策缺乏弹性和前瞻性方面。如果说证券市场作为宏观经济的晴雨表来率先定位的话，超过40%的调整幅度，反映在GDP的保8%增长上，将是一种怎样的预期？从前期的以稳健财政和从紧货币政策的调控来说，以及对控制物价结构性上涨进而推动通货膨胀实际作用看，十分微弱或作用不大，而消费动因的下降和出口的实质性消弱，将影响对GDP增长的贡献度，同时，从紧货币政策和通货膨胀心理预期的加剧，将直接作用于经济，引发通缩预期，进而有经济增长快速消退，由所谓过热向趋冷转化。

   政策的不确定性，同样反映在对证券市场的政策渗透上。众所周知，在07年基金主流重仓品种价值凹地式的投机引发了对部分品种长期成长和业绩增长的透支，给市场良性发展、健康运行带来的负面作用是灾难性的，当时不加强监管，现在加强监管，真正的用意何在？如果说基金担负着稳定市场的功能和作用受到颠覆，而成为管理层的弃将，谁还有托起基金等机构投资者的抛盘的力量？如果因政策的含糊不清，给市场以认识上的误区和操作上的误导，对证券市场的功能和结构的打击将是毁灭性的，对整个经济体系的稳定运行将是破坏性的，对保持社会的稳定和和谐社会的建构将是危害性的。对于证券市场的未来发展、作用和定位看，不存在所谓的不破不立和推倒重来。因此对证券市场政策的适度表现和影响看，不是救市，应该纠偏。就是把因政策不确定因素，使证券市场不能客观反映中国宏观经济走势的错误中拉回来，使之重新步入正轨。当然前提是政策的制定部门和经济的管理部门同时对中国经济的发展抱有信心的话。

    我们看沪综指分时走势，今天盘中延续了指标股和基金前期主流重仓品种的持续走弱和个股整体行情运行的严重分化走势，同时也验证了笔者前期提示的基金前期主流重仓品种轮动反弹的实质是降低仓位、重新战略布局的判断。今天在基金的整体利空消息刺激下，不仅银行、有色、稀缺、煤炭石油等弱势板块下挫，就是近期反弹略强的地产和钢铁板块，今天也走出了大幅下挫走势。

                             沪综指分时走势

    我们看沪综指60分钟线，今天的走势中，高开至30小时线附近站稳未果，反而在指标股和权重板块杀跌带动下，走出了二次探底走势。KDJ指标在70附近死叉后快速下行，还有惯性下行重回超卖区域蓄势的可能；DIF和MACD收窄并有死叉迹象，但MACD指标的底背离走势也越趋明显。后市看明天早盘惯性下跌后，将有一定的反弹动能。

    我们再看沪综指日K线走势，由于监管层过高估计了市场自身的调控能力和嫡系部队的托市能力，连出创业板和加强基金监管的偏空措施，市场二次探底已不可避免。前期低点3516.33点附近区域的支撑将再次考验。

                                   沪综指日K线走势图

    我们最后看深综指走势，对于深综指而言，属于尾盘因指标和权重品种快速跳水时的联动下跌而带来的持筹信心不稳的走势。后市是否再度引发恐慌性下跌，取决于沪综指前低的支撑力度。对于深综指的筑底来说，不排除KDJ指标低位的二次金叉才为底部构造完成的信号。

                                深综指日K线走势图

   在政策面的含糊对应底部构造的复杂性阶段，操作上趁基金重新战略布局之机，逐步调出基金前期主流重仓品种的银行、有色、稀缺、煤炭石油、钢铁等板块的仓位，在基金新领域建仓、短期将丧失主导地位之际，换入调整基本到位的农业、创投和期货、新能源与节能环保，以及近期略有表现的奥运、滨海新区和行业连续出现增长拐点的化工化纤、部分机械制造和通货膨胀概念的商业、电子信息等板块，不失为底部构造过程中趋利避害的主要方法。